இந்திய வாகனத் துறையில் அதிகரித்து வரும் தேவையால் டயர் உற்பத்தித் துறையும் வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகிறது. இருப்பினும், இந்தத் தேவையால் அனைத்து டயர் நிறுவனங்களும் ஒரே மாதிரியான பலனைப் பெறுவதில்லை. விற்பனை வளர்ச்சியை எவ்வாறு திறம்பட வலுவான லாப வரம்புகள் (margins), வலுவான நிதிநிலை அறிக்கைகள் மற்றும் நிலையான வருவாயாக நிறுவனங்கள் மாற்றுகின்றன என்பதில்தான் உண்மையான வித்தியாசம் உள்ளது. பயன்பாட்டில் உள்ள பழைய வணிக வாகனங்களின் எண்ணிக்கை அதிகரிப்பு, மாற்று டயர்களுக்கான (replacement tires) தேவையைத் தூண்டுகிறது.
அதே வேளையில், எஸ்.யு.வி (SUV) மற்றும் மின்சார வாகனங்களின் (EV) விற்பனை அதிகரிப்பு, பெரிய மற்றும் உயர்தர (premium) டயர்களுக்கான தேவையை உயர்த்தியுள்ளது. கிராமப்புறங்களில் அதிகரித்து வரும் செலவினங்கள், இருசக்கர வாகனங்கள் மற்றும் விவசாய உபகரணங்களுக்கான சந்தைக்கும் ஆதரவளிக்கின்றன. இதன் விளைவாக, பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட முக்கிய டயர் நிறுவனங்களின் விற்பனை அளவு வளர்ச்சி இரட்டை இலக்கத்தில் உள்ளது. நாம் கவனிக்க வேண்டிய சில டயர் நிறுவனங்களைப் பார்ப்போம்.
சியாட் ( CEAT ):
CEAT நிறுவனத்தின் 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டு (Q1FY27) முடிவுகள் பலவீனமாக இருந்தன. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 22.4 சதவீதம் அதிகரித்து ரூ. 4,318 கோடியாக இருந்தது. ஆனால் நிகர லாபம் 96.4 சதவீதம் சரிந்து வெறும் ரூ. 4 கோடியாகக் குறைந்தது. EBITDA லாப வரம்பும் (margin) ஓராண்டுக்கு முன்பு இருந்த 10.9 சதவீதத்தில் இருந்து 8.6 சதவீதமாகக் குறைந்தது. இருப்பினும், முழு 2026 நிதியாண்டையும் (FY26) கணக்கில் கொண்டால், நிலைமை சிறப்பாக உள்ளது. வருவாய் 18.6 சதவீதம் அதிகரித்து ரூ. 15,678 கோடியாகவும், EBITDA லாப வரம்பு 11.3 சதவீதத்தில் இருந்து 13.2 சதவீதமாகவும் உயர்ந்தது.
நிகர லாபமும் 47.9 சதவீதம் அதிகரித்து ரூ. 697 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இயற்கை ரப்பர் விலையில் ஏற்பட்ட கடுமையான உயர்வு, CEAT நிறுவனத்திற்குச் செலவு ரீதியாகப் பெரும் நெருக்கடியை ஏற்படுத்தியது. மேலும், ‘Camso’ நிறுவனத்தின் ஆஃப்-ஹைவே (off-highway) வணிகத்தை இணைத்ததால் கிடங்கு பராமரிப்பு, விநியோகம் மற்றும் பணியாளர் செலவுகள் அதிகரித்தன. இந்தச் செலவு இடைவெளியைச் சரிசெய்ய, நிறுவனம் மாற்று டயர் சந்தையில் விலையை உயர்த்தியுள்ளது.
அப்போலோ டயர்ஸ் ( Apollo Tyres ):
அப்போலோ டயர்ஸ் நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிப் பயணம் லாப வரம்பை மீட்டெடுப்பதோடு மட்டும் நின்றுவிடவில்லை. இந்நிறுவனம் தனது நிதிசார் கடன் சுமையையும் கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது. 2026 நிதியாண்டில், அதன் ஒருங்கிணைந்த EBITDA லாப வரம்பு 13.7 சதவீதத்தில் இருந்து 14.6 சதவீதமாக உயர்ந்தது. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் செலவு அழுத்தங்கள் காரணமாக இது 11.7 சதவீதமாகக் குறைந்தாலும், வருவாய் கிட்டத்தட்ட 13 சதவீதம் வளர்ச்சி கண்டது.
இந்நிறுவனத்தின் நிகர கடன்-EBITDA விகிதம் ஓராண்டுக்கு முன்பு 0.7 மடங்காகவும் 2020ஆம் ஆண்டில் 3.2 மடங்காகவும் இருந்த நிலையில், 2026 மார்ச் மாதத்துக்குள் 0.4 மடங்காகக் குறைந்துள்ளது. ஐரோப்பிய வணிகத்தில் செலவுத் திறனை மேம்படுத்த அப்போலோ டயர்ஸ் நிறுவனம் நெதர்லாந்தில் இருந்த அதிக செலவு பிடிக்கும் தொழிற்சாலையை மூடியுள்ளது. உற்பத்தி நடவடிக்கைகள் இந்தியா மற்றும் ஹங்கேரியில் உள்ள குறைந்த செலவு கொண்ட ஆலைகளுக்கு மாற்றப்பட்டுள்ளன.
டிவிஎஸ் ஸ்ரீசக்ரா ( TVS Srichakra ):
மேலே கூறிய நிறுவனங்களில் டிவிஎஸ் ஸ்ரீசக்ரா மிக வேகமான வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளது. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் 30.4 சதவீதம் அதிகரித்து ரூ. 1,068 கோடியை எட்டியது. ஒரு காலாண்டு வருவாயில் இந்நிறுவனம் ரூ. 1,000 கோடி என்ற மைல்கல்லைக் கடப்பது இதுவே முதல் முறையாகும். செயல்பாட்டு லாப வரம்பு 6 சதவீதத்தில் இருந்து 8 சதவீதமாக உயர்ந்தது. அதே வேளையில் நிகர லாபம் 161.5 சதவீதம் அதிகரித்து ரூ. 34 கோடியாக உயர்ந்தது.
இருப்பினும், நிறுவனத்தின் தற்போதைய செயல்பாட்டு லாப வரம்பான 8 சதவீதம் என்பது 2024 நிதியாண்டில் பதிவு செய்யப்பட்ட 10 சதவீத அளவை விடக் குறைவாகவே உள்ளது. மேலும், அதன் அமெரிக்க துணை நிறுவனமான சூப்பர் கிரிப் கார்ப்பரேஷன் (Super Grip Corporation), 2026 நிதியாண்டில் ரூ. 18 கோடி செயல்பாட்டு நஷ்டத்தைப் பதிவு செய்தது. இந்நிறுவனம் உத்தரகண்ட் மற்றும் மதுரையில் உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்த ரூ. 430 கோடி முதலீடு செய்து வருகிறது.
மதிப்பீட்டில் (Valuation) பெரும் வித்தியாசம்!
இந்த மூன்று பங்குகளின் மதிப்பீடுகளிலும் குறிப்பிடத்தக்க வித்தியாசம் உள்ளது. செப்டம்பர் 4 நிலவரப்படி, அப்போலோ டயர்ஸ் நிறுவனம் சுமார் 13 மடங்கு ‘டிரெய்லிங் P/E’ (trailing P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது. அதே சமயம் CEAT நிறுவனத்தின் விகிதம் 22.77 மடங்காக இருந்தது. இதற்கிடையில், டிவிஎஸ் ஸ்ரீசக்ரா சுமார் 43.58 மடங்கு ‘டிரெய்லிங் P/E’ விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது.
இம்மூன்று நிறுவனங்களும் வெவ்வேறு வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பீட்டுப் பின்னணியைக் கொண்டுள்ளன என்பதை இது தெளிவாகக் காட்டுகிறது. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் டயர் தேவை மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சியை மட்டும் கவனிப்பது போதுமானதல்ல. லாப வரம்புகள், கடன், பணப்புழக்கம் மற்றும் தற்போதைய மதிப்பீடுகள் போன்ற காரணிகளையும் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
Disclaimer:
இதன் மூலம் எந்தவொரு பங்குகள், ஐபிஓக்கள் அல்லது மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்யுமாறு நாங்கள் பரிந்துரைக்கவில்லை. இது தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே வழங்கப்படுகிறது. முதலீடு செய்வதற்கு முன் உங்கள் நிதி ஆலோசகரை அணுகுவது நல்லது.